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财经短评: 科网故事中场休息

2014-03-28 10:48:13  黑若财经自媒体
  智能手机游戏Candy Crush开发商King Digital上市立刻潜水,成为二十多年来表现最差新股,市场的憧憬被彻底「粉碎」(crushed),应验了唔怕生坏命、最怕改坏名,还连累一度热炒的科网股跟着插水,反映这类股份背后的「故事」就算未讲完,至少也到了中场休息。
  经此一跌,手游及科网股的增长故事大受打击,而且并非纯粹投资心理改变,背后还存在客观的负面因素,令「新经济股」失宠,让传统「旧经济股」复活。
  一般来说,股票可大体分为「增长股」与「价值股」。增长股是靠说故事,预期未来有很好的收入,支撑目前的股价。不过,单讲故事不足够,还要有「客观的估值」支持,当有同类企业高价上市或被高价收购,便是参考,全行都受惠。可是Candy Crush已属最受欢手机游戏之一,如果股价无法浮上水面,整个行业估值水涨船高的游戏,恐怕玩不下去。
  另一方面,联储局主席耶伦漏口风说最快明年春季加息,对于靠憧憬支撑的科网股亦是重大打击。龙头科网股市盈率超高,是因为市场预期未来有可观收入,折算为现值后能撑起股价。不过,随着加息来临,先不说能否实现收入年年高增长,可以肯定的是折现率会随加息而上升,更可能连升多年,就算企业的收入不变,折算回现值时亦少一大截,股价插水难免。

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